起头：华尔街见闻
高盛对冲基金掌握建议：下半年作念多好意思股，同期建立对冲保护，要点贯注科技股。
8月11日，据追风走动台音尘，高盛对冲基金部门在最新讲明中称，上周好意思股发扬泄露商场韧性超出预期，标普500指数扫数还原此前一周的跌幅，纳斯达克100指数再创历史新高。
高盛对冲基金掌握Pasquariello将这种韧性归因于AI刺激抓续、资金流入保抓健康，以及股市与经济发扬脱钩。然则，该行也指出，商地点临的结构性挑战阻遏冷漠。
好意思国做事增长自第一季度以来大幅放缓，系统性走动社区的大界限建仓已基本完成，流动性启动恶化。Pasquariello指出，投契性需求正在减弱，8月份商场将更依赖股票回购来提供支抓。
基于现时商场环境，Pasquariello提议了明确的投资框架：
在手艺面仍偏积极但风险酬报变得除旧布新的配景下，建议作念多好意思股（偏向科技股），同期配置对冲保护，并不时贯注好意思国科技股这一穷困认识。
AI开销激增股东科技股发扬
讲明称，Pasquariello正本预期7月非农做事讲明的疲软，将成为商场风险厚谊的转换点，但是商场走势却展现出强盛的韧性：标普500指数扫数还原了上周的跌幅，纳斯达克100指数创出新的历史高点。
Pasquariello觉得这种抓续性源于三个成分：
领先，商场再次受到AI刺激（如Palantir上周涨幅达21%）；其次，尽管投契需求减弱，但本钱流动全体健康；第三，这再次评释了一个久经磨练的表面——股市并非经济的胜仗反应。
值得注重的是，高盛强调，好意思国大型科技公司第二季度财报发扬强盛，云计算、告白、电商和中枢产物业务均出现彰着加快。AI不时占据商场念念象力的中心位置。
四大超大界限云服务提供商的本钱开销冲动“尽头显赫”。历史和预期数据泄露，这些公司的开销筹谋远超商场预期，为有关产业链提供了强盛能源。
Palantir本周再度大涨21%，该公司CEO Alex Karp默示：“咱们对好意思国尽头，尽头乐不雅。这是一场好意思国翻新，由Ontology、芯片以及大谈话模子提供商在一定历程上引颈。”
不外，纳斯达克100指数的市盈率正接近30倍这一历史上难以抓续的水平。Pasquariello觉得，天然可能需要时辰或整固来责罚这一情状，但谈判到潜在的盈利增长，投资者不支吾科技股估值过于教条化。
做事商场疲软激发贯注
讲明称，好意思国做事增长显赫放缓成为商场贯注焦点。高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，科技做事份额在2022年11月ChatGPT发布当月达到峰值，往时一年已跌破永远趋势线。
更令东说念主担忧的是，20-30岁科技职责者的平静率自2024岁首以来上涨近3个百分点，涨幅是全体平静率的四倍多。这标明生成式AI启动对做事商场产生更彰着的影响。
高盛跟踪的第三季度GDP增长预期为1.2%，来岁好意思国GDP增长预测为1.8%。Pasquariello强调，天然不应冷漠近期数据，但若是增长回来趋势水平的预测正确，现时的担忧应该会迟逐渐解。
他援用了一个框架来解释现时矛盾：
“在宏不雅层面，计谋仍然成心于大公司——AI投资、本钱开销激励、收缩监管、低税收和宽松的金融条款齐为大企业提供支抓。但耗尽者濒临压力——不是在钞票或资产欠债表方面，而是在收入方面。”
资金流动和商场流动性承压
该行称，投资资金流动冲动正在减弱。系统性走动社区在往时几个月广宽买入人人指数期货，这项职责基本完成，若是出现大幅波动，分别称性当今偏向下行。
自主走动社区也加多了多头头寸，目下校准在+7的水平。天然散户投资者仍保抓净买入，但近几周需求强度有所缓解。
讲明指出，商场深度和风险振荡的便利性启动恶化。一位资深驳斥员将现时环境描画为“弥留、不踏实”的走动环境，往常价钱走势变得愈加无离别，一些彰着的错位启动出现。
高盛指出，在此配景下，8月份商场将更依赖股票回购提供支抓。
投资框架：作念多加对冲策略
Pasquariello保管此前的投资组合配置：作念多好意思股（偏向科技股）、作念多价值储存资产（黄金/白银/比特币）、小幅作念空好意思元、人人范围内的收益率弧线笔陡化走动。他默示：
“在职何特定周内，这个组合的某些部分可能发扬欠安，但手脚一个全体，这种尺度还是我在2025年的首选小心策略。”
关于下半年意想，Pasquariello意想8月将出现更多整固，9月份手艺面建立可能较为辣手，但他信服2025年下半年的主要趋势仍然进取。
“是以，我得出的论断与两周前沟通：作念多，同期配置对冲。”
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职守剪辑：何俊熹